ETFs as a convienient investment. ETF-y, czyli wygodne inwestowanie.

The very first article will be focused on my first investment decision which is ETFW20L fund, and also about the reasons and constraints related to this choice. In the beginning probably you ask yourself what is actually ETF and why is it the best way of investing for me in this moment, why didn’t I use stocks or other funds to invest in.

Exchange-traded fund (ETF) is a marketable security which tracks an index, bonds, commodities or a basket of assets like an index fund. Difference between ETFs and mutual funds is that ETFs are traded like a common shares on stock exchanges, so their price changes during the trading days as they are sold or bought what we can see on the graph below of ETFW20L. Furthermore they have higher daily liquidity and lower fees than mutual fund shares which make them more attractive for individual investors. Diversification is the next advantage, especially when we do not have enough time for analysing particular companies, thus we can interest in whole market and buy a fund which tracks its move.

Source: Bloomberg.com

What then follows ETFW20L? As we can see on the attached graph above it is a fund which tracks WIG20 index from the Warsaw Stock Exchange in Poland that is 20 largest listed companies in terms of market capitalisation. Using my brokerage account I have had also a choice of 2 other indices such as DAX that is 30 largest German companies (blue chips) trading on the Frankfurt Stock Exchange and S&P 500 which tracks 500 largest companies listed in the United States.

Why then the Polish market instead of the most popular US Index or German index?

Despite the significant growth during the last year – 23.24% when during the same period ETFSP500 and ETFDAX increased 3.55% and 5.82% respectively. I can see further positive perspectives to continue that movement. Firstly, because Warsaw Stock Exchange is undervalued in terms of fundamental valuation ratios. For deeper understanding and more clear view I compared 3 available regions using ratios such as CAPE, P/E, P/BV and P/Sales: 

Region	Poland	USA	Germany
CAPE	12.9	30.5	20.6
P/E	14.9	23.5	18.7
P/BV	1.4	3.3	1.9
P/Sales	0.9	2.2	0.9

Source: own elaboration

The indicators used are the most commonly used ratios for the valuation of companies or other assets. P/E (Price/Earnings) indicates the currency unit amount an investor can expect to invest in an asset in order to receive 1 currency unit of that asset’s earnings. Low value of the ratio tells us that the particular asset is currently undervalued, so we can expect increase its price in the future. CAPE called also Schiller’s P/E is basically 10 years P/E ratio adjusted for inflation which in my opinion better reflects analysed asset in compare to 1 year P/E. P/BV (Price/Book Value) compares market value of the asset to its book value, low value of this ratio indicates that the asset is undervalued, however too low level of P/BV can indicate some issues related to this asset, so is recommended to make further analysis in this case. P/Sales (Price/Sales) compares asset price to its revenues. The lower the indicator’s value, the less we pay for that asset. As you can see exactly in the table provided above, all ratios for Poland have lower levels compared to the United States and Germany, so it gives a strong sign to interest in buying that asset.

Source: own elaboration

Source: own elaboration

Just to better overview of these assets I compared both ETFSP500 and ETFDAX to ETFW20L using simple spreadsheet graphs described in Polish currency. As we can see above ETFW20L (left horizontal axis on both graphs) was less volatile – curve is smoother in the last thirteen months in compare to US and German ETFs and we can perceived sustainable growth in price as well.

Source: own elaboration

The next positive argument to consider buying that asset is expected future GDP growth in Poland in 2018. In 2017 GDP growth reached the 4.6% based on preliminary data from Central Statistical Office (GUS) of Poland. Whereas in 2018 it is expected to reach 4%, 3.2% and 3.55% accordingly, based on the World Bank, the International Monetary Fund (IMF) and The Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) forecasts which we can see clearly on the graph above including the average of three forecasts. It implies that we can expected slightly slower growth than in 2017. Moreover in the last year Polish Zloty strengthened comparing to other currencies and I expect this trend to continue in 2018 because of further foreign capital injections to Poland, but not at such a fast pace as before – in 2017 Polish Zloty strengthened in compare to dollar almost 18%.

In conclusion, 2018 will be another good year for the Polish market and hence the value of ETFW20L bought in the beginning of the year should significantly increase, if it does not get to bigger turmoil in the global markets because during the falls in the markets (bear market) the capital flees the faster out from emerging markets.

As for the next steps regarding the enlargement of my portfolio, I think about investing in another emerging market in the near future using services of another broker with access to more products, and after the summer holidays I will start to creating a specific diversified portfolio containing not only shares but also commodities, real estate (using REITs) and cash.

Cold Trader

Polska Wersja:

Pierwszy artykuł skupiony będzie na pierwszej dokonanej przeze mnie inwestycji jaką jest fundusz ETFW20L, a także o powodach i ograniczeniach związanych z tym wyborem. Na początku nasuwa się pytanie, co to jest właściwie ETF i dlaczego w tym momencie jest to dla mnie najlepsze rozwiązanie, dlaczego nie akcje, bądź innego rodzaju fundusze.

Exchange-traded funds (ETFs) są to fundusze giełdowe które śledzą, naśladują indeksy, towary, obligacje lub inne aktywa. Od popularnych funduszy inwestycyjnych różnią się tym ze można nimi handlować w taki sam sposób jak akcjami, czyli są notowane na giełdzie - mają określona cenę, co widać na przykładzie wykresu funduszu ETFW20L poniżej. Ponadto, mają wyższą dzienną płynność, możemy więc z łatwością je zakupić bądź sprzedać, a co najważniejsze dla indywidualnych inwestorów mają niższe koszty zakupu i zarzadzania w porównaniu do reszty funduszy. Kolejne zalety to dywersyfikacja, szczególnie gdy nie mamy czasu na analizę konkretnych spółek, możemy wtedy zainteresować się całym rynkiem i po prostu zakupić fundusz odwzorowujący jego ruch.

Source: Bloomberg.com

Co naśladuje w takim razie ETFW20L? Jak widać na powyższym wykresie jest to fundusz naśladujący indeks WIG20 notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, czyli 20 największych notowanych spółek pod względem kapitalizacji. Korzystając z mojego brokera miałem do wyboru jeszcze fundusz naśladujący indeks DAX (ETFDAX), czyli 30 największych niemieckich spółek notowanych na giełdzie we Frankfurcie oraz Indeks S&P 500 (ETFSP500) odwzorowujący 500 największych spółek notowanych w Stanach Zjednoczonych.

Dlaczego zatem Polski rynek zamiast najbardziej popularnego indeksu w Stanach czy w Niemczech?

Pomimo dużego wzrostu w ostatnim roku jakim było 23.24% widzę dalsze perspektywy do jego kontynuacji. Po pierwsze ze względu na niedowartościowanie jakim cechuje się Polska Giełda pod względem fundamentalnych wskaźników wyceny. Dla głębszego zrozumienia i wyrazistego obrazu porównałem 3 dostępne regiony przy pomocy wskaźników CAPE, P/E, P/BV oraz P/Sales:

Region	Poland	USA	Germany
CAPE	12.9	30.5	20.6
P/E	14.9	23.5	18.7
P/BV	1.4	3.3	1.9
P/Sales	0.9	2.2	0.9

Source: Opracowanie własne

Użyte przeze mnie wskaźniki są to najczęściej wykorzystywane wskaźniki do wyceny spółek bądź innych aktywów. P/E (Price/Earnings, inaczej Cena/Zysk) ukazuje ile inwestor musi zainwestować jednostek danej waluty aby otrzymać zwrot z inwestycji w postaci 1 jednostki tej samej waluty. Niska wartość wskaźnika mówi nam, że dane aktywo jest obecnie niedowartościowane, więc w przyszłości możemy spodziewać się wzrostu jego ceny. CAPE inaczej P/E Schillera jest to po prostu 10 letni wskaźnik P/E skorygowany o inflację, w mojej ocenie dający lepsze odzwierciedlenie analizowanego aktywa w porównaniu z rocznym P/E. P/BV (Price/Book Value, inaczej Cena/Wartość Księgowa) porównuje wartość rynkową do wartości księgowej danego aktywa. Niska wartość oznacza, że aktywo jest niedowartościowane, jednakże zbyt niska wartość tego wskaźnika może wskazywać na jakieś problemy związane z tym aktywem, więc warto przeprowadzić w tym przypadku głębszą analizę. P/Sales (Price/Sales, inaczej Cena/Sprzedaż) porównuje cenę aktywa do wartości jego przychodów. Im niższa wartość wskaźnika tym mniej płacimy za dane aktywo. Jak widać dokładnie w tabeli powyżej, wszystkie wskaźniki dla Polski są na niższych poziomach w porównaniu do Stanów i Niemiec, więc to daje silny znak do tego żeby zainteresować się zakupem.

Source: Opracowanie własne

Source: Opracowanie własne

Dla lepszego zrozumienia w jaki sposób poruszają się wspomniane aktywa, porównałem oba ETF’y, ETFSP500 i ETFDAX do ETFW20L za pomocą prostych wykresów w Excelu wyrażonych w Polskich Złotych. Nietrudno zobaczyć, że ETFW20L (skala lewa na obu wykresach) wykazywał mniejszą zmienność w ciągu ostatnich 12 miesięcy w porównaniu do ETF’ow ze Stanów i Niemiec. Mocno rzuca się w oczy również stabilny wzrost ceny w ostatnich 13 miesiącach.

Source: Opracowanie własne

Kolejnym argumentem jest przewidywany wzrost gospodarczy Polski na podstawie Produktu Krajowego Brutto (PKB). W 2017 roku wyniósł on aż 4.6% na podstawie wstępnych szacunków Głównego Urzędu Statystycznego (GUS). Natomiast w 2018r. na podstawie prognoz Światowego Banku (World Bank), Międzynarodowego Funduszu Walutowego (IMF) oraz Organizacji Współpracy Gospodarczej i rozwoju (OECD) ma on wynieść odpowiednio 4%, 3.2% i 3.55% (wykres powyżej wraz ze średnią) co pokazuje lekkie spowolnienie po przyzwoitym 2017 roku. W ostatnim roku również mocno umocniła się Polska złotówka względem innych walut i przewiduję kontynuację tego trendu ze względu na zagraniczny kapitał napływający do kraju, jednak już nie w tak mocnym tempie jak poprzednio - w 2017 roku złoty umocnił się względem dolara o prawie 18%.

Reasumując, 2018 rok będzie kolejnym dobrym rokiem dla Polskiego rynku, a co za tym idzie wartość zakupionego na początku tego roku ETFW20L powinna znacznie wzrosnąć, jeżeli tylko nie dojdzie do większych zawirowań na światowych rynkach, gdyż jak pokazuje historia z krajów rozwijających się jak Polska w trakcie okresów spadkowych (bessy) kapitał ucieka najszybciej.

Co do kolejnych kroków odnośnie powiększenia portfela to zastanawiam się nad inwestycją w kolejny rynek rozwijający się w najbliższym czasie za pomocą usług innego brokera z dostępem to większej ilości produktów, a po wakacjach na stworzeniu konkretnego portfela zawierającego nie tylko akcje ale też surowce i gotówkę, a także nieruchomości – poprzez REIT-y o czym wkrótce.

 Cold Trader